יצחק לוי עלה ממרוקו לישראל ב-1957, בגיל עשר. היה ממקימי ישיבת הכותל.
בדצמבר 1988 נבחר לכנסת מטעם המפד"ל.
בינואר 1998, לאחר פטירתו של זבולון המר, מונה ליו"ר המפד"ל.
ב-1996 מונה לשר האנרגיה. במהלך ממשלת נתניהו כיהן לתקופות גם כשר התחבורה, שר הדתות ושר החינוך. ב-1999 מונה לשר הבינוי והשיכון. באותה שנה התפטר מהכנסת כדי לאפשר לבא אחריו ברשימת המפלגה לכנסת להיכנס אליה.
ב-2000 התפטר מתפקידו עקב פרישת המפד"ל מממשלת ברק.
כיום מכהן כשר התיירות בממשלת שרון.
בנובמבר 2000 נהרגה בתו של לוי, איילת השחר, בפיגוע טרור בשוק מחנה יהודה בירושלים.