בבחירות ביולי 1984 התמודד הליכוד לראשונה ללא מנהיגו האהוב, מנחם בגין. כמו כן עמדה מערכת הבחירות בצל מלחמת לבנון, פירסום מסקנות ועדת כהן והאינפלציה הגואה במשק. המערך קיבל מספר מנדטים גבוה מאשר הליכוד - 44 מנדטים לעומת 41 מנדטים, אך אף מפלגה לא הצליחה להרכיב קואליציה, דבר שהביא להקמת ממשלה אחדות, שבה מונו יצחק שמיר ושמעון פרס לראשי ממשלה ברוטציה.
ממשלת אחדות זו התאפיינה בעיקר במאמציה המוצלחים לבלום את האינפלציה המשתוללת ולייצב את המשק, וכן בהמשך הנסיגה ההדרגתית מדרום לבנון, וביסוס רצועת הביטחון. בדצמבר 1987 התמודדה הממשלה עם התקוממות אלימה של התושבים הפלסטינים בגדה המערבית.