נוחי דנקנר נפגש עם אודי רקנאטי במאמץ להוריד את מחיר עסקת אי.די.בי

דנקנר מבקש להוריד את מחיר העסקה בשיעור של כ-25%. המשמעות היא שהוא מבקש להקטין את התמורה שישלם בעבור השליטה באי.די.בי בכ-136 מיליון דולר מ-542 מיליון דולר לכ-406 מיליון דולר. נציין כי גם המחיר החדש גבוה בכ-17% מהשווי של 684 מיליון דולר בו נסחרת אי.די.בי אחזקות בבורסה.

מאז מאי 2002 רשמה מניית אי.די.בי אחזקות ירידה בשיעור של כ-10% ושווי השוק שלה - כ-684 מיליון דולר - גבוה ב-53% מהשווי של כ-1.05 מיליארד דולר שנקבע לעסקה.

רק לפני כשבוע נראה היה שהעסקה מתקדמת צעד גדול קדימה. זאת לאחר שקבוצת גנדן של נוחי דנקנר הודיעה כי חתמה על הסכם המימון בין הקבוצה ומשפחות ליבנת ומנור ובין בנק לאומי, שבמסגרתו התחייב בנק לאומי להעמיד לקבוצת הרוכשים אשראי בהיקף של 205 מיליון דולר.

עם זאת, החתימה על הסכם המימון התאפשרה רק לאחר הסכמת הרוכשים להעמיד בטחונות נוספים שנדרשו על ידי הבנק. נראה כי תוספת בטחונות זאת, שנדרשה גם בעקבות ירידת שווי השוק של אי.די.בי אחזקות מאז נחתמה העסקה בשלהי חודש מאי 2002, הביאו את דנקנר לידי מחשבות שניות באשר לכדאיות העסקה וליכולתו לעמוד בהתחייבויות מבלי לפרק את החברה.

על פי לוח הזמנים שנקבע בהסכם עליו חתמו הצדדים לפני כחמישה חודשים, יש להשלים את העסקה עד ל-21 בנובמבר השנה, אם כי קיימת אפשרות לדחות מועד זה בהתקיים נסיבות מסוימות. על פי הסכם הרכישה עתידים קבוצת גנדן ומשפחות ליבנת ומנור לרכוש כ-19.5 מיליון מניות אי.די.בי אחזקות לפי מחיר של כ-27.87 דולר למניה ובתמורה כוללת של כ-542 מיליון דולר. חבילת המניות שתירכש תחולק בין הרוכשים באופן שקבוצת גנדן תחזיק כ-31% ממניות אי.די.בי אחזקות ואילו משפחת ליבנת ומשפחת מנור יחזיקו, כל אחת, בכ-10.3% ממניות החברה.

נזכיר, כי מגעים קודמים שקיימו בעלי השליטה באי.די.בי אחזקות עם חברת קרדן, לגיבוש גרעין שליטה חדש לקבוצה, נכשלו לאחר שקרדן החליטה לסגת ממנה בשל הפער בין השווי בעסקה לשווי השוק בו נסחרה החברה בבורסה. העסקה עם קרדן היתה אמורה להתבצע לפי שווי של כ-1.3 מיליארד דולר לאי.די.בי אחזקות. היום נראה שדנקנר מבין שגם במחיר של כ-1.05 מיליארד דולר, לפיו הוא אמור לרכוש את השליטה באי.די.בי אחזקות, המחיר אינו ממש "מחיר מציאה".

נציין כי בימים האחרונים, אחרי ההודעה של קבוצת גנדן על השלמת הסכם המימון עם קונסורטיום בראשות בנק לאומי (שאמור לכלול גם את מגדל ביטוח ואת קרן הפנסיה מבטחים), נסחרו מניות קבוצת אי.די.בי בעליות נאות על רקע הציפייה להשלמת העסקה.

אנליסטים בשוק מציינים, כי אי הוודאות באשר לבעלי השליטה בקבוצת אי.די.בי, פוגעת בקבוצה כבר תקופה ארוכה, ומעכבת את תוכניות הרה ארגון שתכננה לבצע. לדבריהם העובדה שלא ברור מי בעל הבית בחברה מונע ממנה ומהחברות הבנות שלה לבצע מהלכים מהותיים.

האנליסט יובל בן זאב מלידר ושות', מציין כי התקוות בשוק היו שלאחר העברת הבעלות, בעלי השליטה החדשים ינקטו במהלכים אקטיוויים לחשיפת ערך בקבוצה, במטרה להחזיר לעצמם חלק מההשקעה, ולכן המניה ריכזה באחרונה מחזורים גבוהים בציפייה להתפתחויות חיוביות אחרי העברת השליטה.

כעת, אם השוק ייראה שהעסקה נדחית או אף מתבטלת (כך שהשליטה תישאר בידי בעלי המניות הנוכחיים, שפחות מחויבים לעניין "חשיפת הערך המיידי"), הדבר ייצור לחץ על המניה ועל מניות החברות הבנות מצד המשקיעים שרכשו את הנייר באחרונה.

באי.די.בי וגנדן מסרבים להתייחס לידיעה.