תחזיות הצמיחה של רווחי חברות ה-S&P 500 ברבעון השלישי קוצצו קשות מאז יולי, בעקבות גל אזהרות הרווח האחרון. לפי נתוני תומסון פירסט קול, צופים אנליסטים גידול של 7.3% ברווחי החברות ברבעון, לעומת תחזיות לצמיחה של 16.6% שניתנו ביולי. שני שלישים מכל החברות שפירסמו עדכונים לתחזיותיהן, פירסמו אזהרות רווח לעומת שליש שהעלו את התחזיות.
התחזיות הנוכחיות צופות כי הרווח הממוצע של 500 החברות הנסחרות במדד היוקרתי יהיה 12.38 דולר למניה, לעומת 12.35 דולר למניה ברבעון הקודם. על רקע נתונים אלה, ההערכות לרבעון הרביעי ולשנת 2003 נראות אופטימיות: צמיחה של 20.6% חזויה ברבעון הרביעי על בסיס שנתי, ועבור שנת 2003 כולה צמיחה של 18.1%.
הרבעון השלישי מסתמן כגרוע בהרבה ממה שצפה השוק בשבועות האחרונים, אך יש לציין כי צמיחה של 7.3% ברווחי חברות ה-S&P 500 היא הגבוהה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2000. פרודנשל סקיוריטיס מעריך כי החולשה ברווחים היא מחזורית ולא מבנית, וכי עד סוף השנה הבאה תירשם התאוששות מחזורית ברווחים.
במהלך הרבעון השני ירדו שולי הרווח של חברות לא פיננסיות ל-3.4%, לפי נתוני פרודנשל סקיוריטיס, לעומת ממוצע של 6.7% מאז 1960. מצב זה מעיד על הלחץ הגדול על חברות להוריד מחירים כדי להגביר את המכירות. הכלכלן הראשי של אקונומי.קום מצטרף להערכה זו. לדבריו לחצי המחירים השליליים פוגעים ברווחיות החברות.
עבור חברות הטכנולוגיה אין בשורות מעודדות. UBS ורבורג מעריך כי השקעות ההון בציוד טכנולוגיה יצמחו ב-2%-5% ב-2003. התחזיות של גולדמן סאקס קשות יותר - אפס צמיחה ב-2003. בסתירה לכך עומדות תחזיות האנליסטים, הצופים כי רווחי החברות יצמחו ב-42% בשנת 2003.
עבור שוק המניות אין בכך משום בשורות חיוביות, מעריכים האנליסטים. פרודנשל סקיוריטיס קיצץ את התחזיות עבור מדדי S&P 500 והדאו. עתה צופה בנק ההשקעות כי המדדים יגיעו לרמות של 1,100 ו-10,500 בהתאמה רק בסוף יוני 2003, ולא בסוף 2002 כפי שחזה קודם לכן.
חלקן היחסי הגדול של מניות הטכנולוגיה במדד S&P, המגיע ל-13% במונחי שווי שוק, לעומת חלקן ברווחים, סך 7% - פוגע אף הוא בסיכויי ההתאוששות של שוק המניות.
קרן האור העיקרית, טוען פרודנשל סקיוריטיס, בראשותו של אד ירדני, האסטרטג הראשי, היא הצרכן האמריקאי. הצריכה הפרטית תתמוך בהתאוששות הכלכלית, ובעקבותיה תירשם עלייה במניות מוצרי הצריכה. ירדני ואחרים מעריכים גם כי תחום הבטחון, שירותי הבריאות, הביטוח והציוד הרפואי מבטיחים יותר מאחרים בשוק במניות.