בתי ההשקעות מתעוררים היום לבוקר חדש לאחר פרסום דו"חותיה של חברת קומברס אתמול לאחר סיום המסחר. כל בתי ההשקעות מעדכנים כלפי מטה את התחזיות לרבעון הראשון, בהתאם לתחזיותיה החדשות של החברה, וחלקם אף חותכים המלצותיהם למניית החברה. מהדו"חות שפורסמו אתמול עולה כי קומברס הצליחה לעמוד בתחזיות שסיפקה בסיום הרבעון השלישי, עת דיווחה על הכנסות של 265 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2001. בסיכום שנתי השיגה החברה רווח נקי של 54.6 מיליון דולר או 29 סנט למניה, כולל הוצאות חד פעמיות.
אולם, יחד עם הצלחתה של החברה לעמוד בתחזיות אלו, חתכה אתמול קומברס את תחזיתה לרבעון הראשון של 2002. התחזית שניתנה אתמול, הנמוכה מזו שניתנה בסוף הרבעון השלישי של 2001, מציינת ירידה בהכנסות לרמה של 220 מיליון דולר והפסד נקי של 11.2 מיליון דולר או 6 סנט למניה. יש לציין כי החברה סיפקה אתמול הדרכה רק לרבעון הראשון של השנה ולא מעבר לכך, בשל הצפיות הנמוכה בנקודת הזמן הנוכחית לפעילות החברה.
ליהמן ברדרס: צבר ההזמנות יקטן
בית ההשקעות ליהמן ברדרס מגיב היום להדרכה שסיפקה החברה בהורדת המלצה מ"קנייה חזקה" ל"קנייה", וחותך את מחיר היעד למניה מ-25 דולר ל-16.5 דולר - פרמיה של 4% בלבד על מחיר הנעילה במסחר אתמול.
האנליסט טים לוק מציין, בין היתר, את הירידה בהזמנות מצד לקוחותיה של החברה בחודש פברואר השנה. לדעתו, מדובר בירידה מצד חברות באירופה ואסיה-פסיפיק, אך בכל הקשור לארה"ב נראה כי נשמרת יציבות, תודות להכנסות מהחוזה עם ענקית הסלולר ורייזון. ירידה זו בחלק מהאזורים משקפת את ההאטה בשוק הטלקום בעת האחרונה, ומביאה לכך שהחברות נמנעות מהשקעה בתשתיות חדשות ואף מעכבות שדרוגים של תשתיות קיימות. כל אלו צפויים, אומר לוק, להקטין את צבר ההזמנות של החברה ברבעון הראשון של השנה. יחד עם זאת, מציינים בליהמן את חוזקה הפיננסי של החברה, שקופתה מכילה כ-1.9 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון, וממשיכים לראות בקומברס שחקנית מובילה בשוק.
ברוברטסון סטיבנס אמנם מותירים את המלצתם על כנה - "תשואת שוק" - אולם גם הם חותכים את מחיר היעד למניית קומברס - מ-19 דולר ל-13 דולר, נמוך ב-17% ממחירה בשוק. האנליסטיות מריאנה וולק ומלינדי דיוויס מתייחסות גם הן לקיטון בהזמנות הלקוחות למוצרי החברה בתקופה הנוכחית, בשל התנאים הקשים בשוק. בנוסף, אומרות האנליסטיות כי נראה שקומברס נקלעה לתקופת מעבר, בה חברות הטלקום מתחילות להתארגן לקראת מעבר למתן שירותי MMS על פני שירותי SMS. נפח שירותי ה-MMS ייבנה, לדעת האנליסטיות, רק בסוף השנה הנוכחית או במהלך 2003.
קרדיט סוויס: "OUCH!"
בית ההשקעות קרדיט סוויס מביע את מורת רוחו מהמעבר הצפוי של החברה להפסד ברבעון הראשון בציינו את המלה "OUCH!", לאחר ציון ההפסד הצפוי לעמוד על 6 סנט למניה. האנליסטים סוזאן פסוני וכריסטופר סקוט אומרים כי במבט ראשון על דו"חות החברה נראה היה שלא רק שקומברס עמדה בתחזיות, אלא גם תציג מגמת שיפור בהמשך. זאת, על בסיס צבר ההזמנות של החברה, אשר צמח במעט לראשונה מאז ינואר 2001.
אולם, בשורה התחתונה, אומרים האנליסטים, אלו אינם זמנים טובים לקומברס. על אף העובדה שהחברה מציעה שירותים רבים ומגוונים, המרכיבים יחד "חליפה" עבור ספקיות שירותי תקשורת, מצב השוק "אינו מזהיר בכלל", הם אומרים. עם זאת, האנליסטים מציינים לטובה את קופת המזומנים של החברה, אשר גדלה ב-100 מיליון דולר ברבעון האחרון, ומעריכים כי ייתכן שהחברה תשקול רכישה עצמית של מניותיה או של האג"ח שלה.
בבית ההשקעות מריל לינץ' מציינים היום כי לנוכח התחזיות שסיפקה החברה, נראה שצפוי גל פיטורים נוסף בשורותיה. זאת, כדי להמשיך ולקצץ בהוצאות התפעוליות ולהחזיר את החברה לרווחיות. האנליסטים טל ליאני, טניה ג'ובנוביס ואילנה טרסטון פותחים את המלצתם לחברה במשפט "סביבה קשה - תחזית עגומה", בציינם כי זמנים קשים עוברים על קומברס. האנליסטים אומרים כי לדעתם לא רק שקומברס תמשיך להיאבק עם מתחרות ענקיות כגון נוקיה, לוגיקה ו-CMG - היא צפויה גם להיאבק בשוק עצמו, אשר לא מראה סימנים של דרישה לאפליקציות סלולריות להעברת מידע (כגון ה-MMS). בבית ההשקעות לא ממליצים על רכישת מניות החברה, למרות החולשה הניכרת בהן לאחרונה, וממליצים להמתין עד להתבהרות המגמה בשוק.
בסלומון סמית בארני זהירים
גם בסלומון סמית בארני מזדרזים היום לעדכן כלפי מטה את מחיר היעד למניית קומברס - מ-23 דולר לפני פרסום הדו"חות ל-18 דולר. ההמלצה למניה נותרת על "נייטרלי בסיכון גבוה", תוך שבית ההשקעות מציין כי כאשר תחול התאוששות כלכלית, קומברס תוכל לשוב ולפרוח, אך עד אז הוא מעדיף להיות זהיר בכל הקשור למניה.
האנליסטים ויקטור הלפרט ורובין נזרזדה מציינים כי כ-80% מהכנסות חטיבת ה-CNS הגיעו משירותי תאים קוליים, והם מאמינים שנתח גדול מהכנסות אלו מיוחס לעסקה עם ורייזון בדצמבר 2001. הכנסות אלו מתאים קוליים מרמזות לדעתם על כך שהכנסותיה של החברה ממוצרי "הדור הבא" - MMS למשל, נפלו בשיעור של כ-40% ברבעון האחרון, בהשוואה לצמיחה צנועה ברבעונים הקודמים. מגמה זו מצביעה, לדעת האנליסטים, על הדשדוש בשוק הטלקום, כמו גם על הקושי במכירת מוצרים אלו כתוצאה מהעיכוב בפרישת רשתות דור 2.5 ודור שלישי.