בנק אגוד מותיר היום את המלצת "החזק" למניית כור ומציב לה מחיר יעד של 152 שקל, הגבוה ממחיר השוק ב-5%. להערכתם של האנליסטים אמיר חייק ואורי ויסבורד, ההשקעה בכור הופכת להיות מסוכנת יותר בשל ההשפעה של אי.סי.איי על דו"חותיה.
באיגוד מציינים כי קיים סיכוי גבוה שאי.סי.איי תנצל את קו האשראי, או לחילופין, תיטול אשראי ממקורות אחרים. חייק וויסבורד מציינים כי מניית כור הפכה זהה למניית אי.סי.איי, ואם מסתכלים על הגרפים של המניות, הרי שהם תואמים באופן כמעט מלא. "משקיע המעוניין להשקיע במניות אי.סי.איי כדאי שיעשה זאת באופן ישיר ולא דרך כור", הוסיפו האנליסטים.
חייק וויסבורד סבורים כי במצבה הנוכחי של אי.סי.איי סוגיית השגת המימון הנחוץ הופכת להיות קריטית, שכן ללא מימון זה לא תוכל הנהלת החברה לממש את תוכניותיה. בנוסף, מציינים השניים כי קיים סיכוי גבוה שאי.סי.איי לא תוכל לממן את כל צרכי המזומן שלה באופן עצמאי, והיא תיאלץ ליטול אשראי נוסף (בין אם בדרך של הלוואות נוספות מהמערכת הבנקאית או על ידי ניצול קו האשראי של כור, כאמור).
המחיקות האחרונות באי.סי.איי והפסדי 2 הרבעונים האחרונים שהסתכמו ב-1.6 מיליארד שקל, שחקו את ההון של כור באופן ניכר, ויחסי המינוף של החברה השתנו לרעה. הון החברה, שעמד על 4.5 מיליארד שקל בתום הרבעון השני של שנת 2000, ירד ל-4.35 מיליארד שקל בסוף שנת 2000, וירידה נוספת לסך של 2.7 מיליארד שקל בדוחו"ת הרבעון השני השנה. ההון העצמי מימן כ-30.4% מהמאזן ברבעון השני של 2000 ו-19.9% מהמאזן האחרון של החברה - מה שמצביע על השחיקה בהון בשנה האחרונה.
תוצאותיה של חברת טלרד, המוחזקת בבעלות מלאה של כור, גם הן לא גרמו נחת ליונתן קולבר, מנכ"ל כור. מכירות החברה הצטמצמו משמעותית מרמה של 574 מיליון שקל ברבעון המקביל ל-237 מיליון שקל ברבעון הנוכחי - ירידה של 59%. ההפסד התפעולי של טלרד הסתכם ב-51 מיליון שקל לעומת רווח של 91 מיליון שקל ברבעון המקביל.
עיקר ההרעה, כפי שמשתקף מדו"חותיה של כור, נובע מירידה משמעותית בהזמנות מצד נורטל , ולהערכתם של חייק וויסבורד, רמת ההזמנות מנורטל תישאר נמוכה והתלות הקיימת בין נורטל לטלרד תפעל לרעת האחרונה. תלות זו מגדילה את הסיכון הטמון בטלרד באופן משמעותי - מה שמגדיל את הסיכון בכור גם כן.
גם מצבה של אלישרא לא מזהיר, להערכתם של חייק וויסבורד, והם מצביעים על הירידה ברווחת התפעולי מרמה של 24 מיליון שקל ברבעון המקביל לרמה של 11 מיליון שקל ברבעון הנוכחי.
כור הון סיכון, זרוע השקעות ההון סיכון של כור, ביצעה הפרשה של 11 מיליון דולר בגין 7 השקעות שונות ומוסיפה גם היא למידת הסיכון הטמונה בכור.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד.